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发布日期：2025-07-08 13:13    点击次数：121

（原标题：启明创投拟入主天迈科技：创投契构控股上市公司遐想照进践诺）

21世纪经济报说念记者 申俊涵 北京报说念

通过早期投资作陪诸多创业企业走进取市的启明创投，筹画获胜在A股商场入手，成为上市公司的实控东说念主。

1月6日晚，上市公司天迈科技发公告称，公司控股鼓舞郭开国异常一致行动东说念主郭田甜、海南大成瑞信投资合股企业，与苏州工业园区启瀚创业投资合股企业签署《股份转让条约》，启明基金拟收购1775.67万股天迈科技股份，占总股本的26.10%。权利变动完成后，启明基金将成为上市公司控股鼓舞，上市公司实质限制东说念主将变更为邝子平。本次股份转让中，针对场地股份的转让总价为东说念主民币4.52亿元，分三期支付。

对于这笔走动的具体细节，21世纪经济报说念记者尝试接洽启明创投进行采访。启明创投接洽矜重东说念主回复称，目下这笔走动刚签署转让条约，离股份交割和上市公司限制权变更后头还有好多责任要作念。出于监管的条目，目下所有接洽需要奉告商场的信息，王人依然在上市公司的公告文献中进行了详备流露。对于这笔走动的后续推崇，也会第一时辰通过上市公司公告公开给商场。

“启明创投控股上市公司可能是出于多方身分的推敲。”新鼎成本董事长、独创东说念概念驰对21世纪经济报说念分析称。一方面，“并购六条”出台后，饱读吹并购重组，允许跨行业并购。创投契构控股上市公司后，不错往上市公司装入自身在一级商场投资的优质钞票。这相等于是在退出难的大环境中，增多了花样退出的渠说念。一方面，创投契构现阶段自身很难在A股商场谋求上市，也不错把控股的上市公司行动成本运作平台。

同期据21世纪经济报说念记者了解，在上市公司并购重组受到策略饱读吹确当下，多家创投契构正酝酿加大在并购业务方面的布局，创投契构控股上市公司的案例在2025年或将缓缓增多。而在早些年，也有若干创投契构进行尝试，比如信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石成本控股香农芯创等等。

从早期投资黄金捕手到入主上市公司

在往时近20年里，启明创投号称早期投资商场的黄金捕手。据了解，启明创投旗下连续11只好意思元基金，7只东说念主民币基金，已募连续钞票总数达到95亿好意思元。自2006年设置于今，机构专注于投资科技及浮滥、医疗健康等行业早期和成恒久的企业。

闭幕目下，启明创投已投资跳跃580家高速成长的革命企业，其中有跳跃210家通过上市或并购等口头退出，有80多家企业成为独角兽或超等独角兽企业。比如，小米集团、好意思团、哔哩哔哩、知乎、石头科技、优必选、文远知行、甘李药业、泰格医药、再鼎医药、康希诺生物、惠泰医疗、诺辉健康、壁仞科技等，王人是其所投资的知名企业。

小米曾是启明创投投资的企业中，陈诉率最高的企业之一。在刚刚往时的2024年，公共通用自动驾驶第一股文远知行上市，启明创投是文远知行最早的投资东说念主，亦然公司目下占比最大的财务投资东说念主。

同期值得注想法是，2024年，创投行业天然靠近低谷周期，启明创投仍然是行业的活跃参与者。启明创投独创利用合鼓舞说念主邝子平在公开行径上先容称，启明创投在2024年投资了60多个花样，投资程度比2023年略有回升。AI是启明创投在科技板块关怀的进击赛说念，其在2024年投资的企业包括具身智能畛域的星河通用，续投的企业包括阶跃星辰等。

启明创投在早期投资商场战绩斐然，其对并购走动的参与，也有若干蛛丝马迹。2023年1月28日，迈瑞医疗斥资66.52亿元，杀青对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗股份24.61%的收购，其中部分股份来自启明创投和晨壹成本。

在这笔以卖方身份参与的并购走动中，启明创投利用合鼓舞说念主胡旭波曾谈到，往时并购发生的概率很小，主要原因在于，一是从并购方角度来看，中邦原土的公司能拿出很大的资金作念并购的比拟少，并购方自己会以为好多事情我方不错作念。二是被并购方角度来看，好多企业家如故倾向于有我方的一亩三分地，不太能从心里经受并购这件事。

但看从公共产业视角而言，包括在医疗健康畛域里，通过强强相助或者互相协同，也即是通过并购作念出限度效应、加强竞争地位实质上是个成例的口头。目下来看，中国信得过意旨上有才能通过并购作念大的公司在渐渐产生。

“过往，启明创投在硬科技、医疗健康畛域积攒了好多优质企业。目下天迈科技处于损失景色，启明创参加主其中，可能依然想好了装入优质钞票的预备。”一位来自一线创投契构的合鼓舞说念主对21世纪经济报说念分析称。但对启明创投来说，主要检修在于，过往团队教育主要齐集在早期投资方面。控股上市公司后，团队是否具有相应的连续才能，进行抓续的价值创造。

创投契构控股上市公司遐想照进践诺

恒久以来，创投契构是革命创业企业的陪跑者，在IPO敲钟后，创投契构角巾私第，再将取得的投资陈诉还给出资东说念主——这被看作是投资行动最完好的结局。但其实，在行业布局真切的创投契构，也有着控股上市公司的遐想。

一位控股某上市公司的创投契构合鼓舞说念主曾对21世纪经济报说念评释称，在正本的模式下，创投契构看好某个行业畛域，就培养一支比拟懂接洽畛域的投资团队。然后先花时辰找出资东说念主来募资，再行动小鼓舞去投资创业公司，把创业公司花好多年养大推上市。

“这个历程一是耗时长、风险大。而有些本事，创业者甚而还莫得咱们的团队懂行业。咱们也有好多的东说念主脉资源积攒，是以干吗不我方作念？这本事要是机构有了上市公司的平台，就惩办了‘我方作念’历程中找出资东说念主融资的问题。”他说。

一方面，创投契构现阶段自身谋求上市很难，把控股的上市公司行动成本运作平台，对创投契构来说募资会相对容易。另一方面，创投契构控股上市公司后，也不错往上市公司装入自身在一级商场投资的优质钞票，增多项筹画退出渠说念。

“一直以来，想这么作念的创投契构好多，但大略作念成的很少。”张弛对记者分析称。一方面，监管机构此前并不饱读吹金融机组成为上市公司大鼓舞。另一方面，多数创投契构此前是以少数股权投资为主，控股上市公司对创投契构的连续才能也建议挑战。

21世纪经济报说念记者凝视到，往时十数年里，稀疏也有一些创投契构杀青对上市公司的控股。比如，信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石成本控股香农芯创等。

控股上市公司后，创投契构时常会推动上市公司进行业务转型。比如，2016年，IDG入主四川双马，其时，这如故一家坐蓐建筑材料为主的上市公司。2024年10月，公司公告，筹画斥资15.96亿元收购银星医药与银星集团所抓有的健元医药92.1745%的股权。这也意味着，四川双马跨界进入大健康畛域。

2019年，基石成本以10多亿元的总出资拿下了创业板上市公司聚隆科技的控股权。其时聚隆科技是一家作念洗衣机降速聚散器的传统制造企业，市值仅为30亿元掌握。收购完成后，基石成本率领聚隆科技向半导体转型，并在2021年更名为香农芯创。

频年来，在IPO退出不细目性较高的环境下，并购受到的关怀过活益擢升。何况，跟着上市公司并购重组受到策略的饱读吹，不少创投契构再度运行酝酿控股上市公司，更深档次的参与其中。

近日，KKR投资集团合鼓舞说念主孙铮在公开行径均共享指出，往时两年不错赫然感受到，好多上市公司、未上市公司的企业靠近眷属传承和二代交班的问题，以及来自相对早期财务投资东说念主的退出压力。正本不肯意推敲出售的一些企业家，目下会相等严肃地来想考，出售控股权是否成为企业发展的备选项。

“同期，上市公司间的并购走动也在增多，异日这些走动也不错更多的由并购基金参与甚而主导，咱们认为这对优化上市公司的举座质地和数目是有积极意旨的。”孙铮说。

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